3.4.2.
Проблема преодоления оппортунизма инвесторов
Про оппортунизм инвесторов написано множество
книг, начиная с классических работ Адама Смита и
Карла Маркса. Повторять эти очевидные выводы
здесь не представляется необходимым. Важнее
сконцентрироваться на институциональных решениях
преодоления оппортунизма инвесторов, ответив на
вопрос: какая институциональная модель
инвестирования минимизирует оппортунизм
инвесторов. Основных форм первичных инвестиций
не так уж и много – всего две: заемные и
собственные.
Заемные средства несут массу оппортунистических
явлений:
· плата
за них не зависит от доходности бизнеса,
следовательно, выплачивается, как правило,
независимо от фактического получения прибыли и,
в случае низкой доходности, снижает ликвидность
бизнеса вплоть до банкротства;
· заемные
средства подлежат возврату, следовательно, к
моменту их возврата бизнес может не накопить
достаточных оборотных средств и при обращении
взыскания долга на основные средства может быть
остановлен или даже ликвидирован;
· в
случае наступления банкротства кредиторы
поставят бизнес под свой контроль, что может
существенно изменить его, и не в интересах
учредителей, менеджеров работников и
потребителей этого бизнеса, в общем, заемное
финансирование порождает риск недружественного
поглощения;
· в
связи с наличием финансового рычага заемные
средства порождают финансовые риски бизнеса,
которые, в случае наступления неблагоприятных
макроэкономических или мезоэкономических (отраслевых,
региональных) событий, приводят вначале к разорению
реальных бизнесов, потом – финансовых, а в итоге
– к макроэкономической стагнации, рецессии или
даже кризису.
